好友娱乐苹果系统下载-长城证券:后续可能会进入一个震荡调整期

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  7月以来,A股开启上涨模式,7月2日、3日连续两天涨幅超2%,6日更是暴涨5.7%。近期,券商板块扛起领涨大旗,保险、银行、地产、煤炭、钢铁等低估值板块跟随上涨。但今日沪指冲高回落,涨幅明显收窄,创业板指接力大涨,券商、银行、煤炭等板块有所回调。

  是什么推动了近日市场大涨?长城证券指出:

  1)国内经济修复的预期不断强化。制造业PMI连续4个月站上荣枯线,反映经济基本面持续改善趋势巩固,企业信心持续增强,这为金融、周期板块估值修复奠定基础。国内生产恢复较强劲,下半年需求仍有待进一步恢复。

  2)A股市场风险溢价快速下降,风险偏好持续修复。4月下旬以来,A股风险溢价(市盈率倒数-10年期国债收益率)从均值+1倍标准差上方快速下降至历史均值附近。A股风险偏好和市场情绪持续回升。海外VIX恐慌指数也从3月中旬的历史高点快速下降。

  3)当前市场流动性宽松格局未变。下半年货币政策转向稳货币、宽信用,目前未见流动性拐点到来。房地产市场严守“房住不炒”底线,理财产品预期年收益率下降,居民资金入市加快。两融利率下行,两融余额持续上升。

  4)北上资金大规模净流入。7月2日、3日、6日,北上资金净流入规模分别为171亿元、132亿元、137亿元,3个交易日的累计净流入达到440亿元,已经超过去年月均300亿元左右的净流入水平。在全球“资产荒”的背景下,A股的相对低估值和成长性对外资有较明显的吸引力,外资长期看好A股的态度未变。以外资为代表的长线资金正在让A股的投资风格朝机构化、长线化、价值化的方向发展,外资等长线资金偏好的大金融、大消费龙头标的有望长期受益。

  5)金融领域利好政策的不断催化进一步助推大金融板块的上涨,包括商业银行发放券商牌照+混业经营传言、转融通取消保证金提取比例限制、允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金等。创业板注册制即将首批上市,注册制“增量+存量”改革同步推进,叠加其他利好改革政策,有利于大金融板块、尤其是券商板块的行情延续。

  该机构认为,近期市场上涨主要由分母端因素叠加政策催化驱动,短期内上涨速度过快,后续有可能会进入一个震荡调整期。再加上即将进入中报业绩密集披露期,本轮补涨行情1-2周后可能逐渐消退,市场主导因素将逐渐回归到公司业绩上来。中报季过后,前期的优质赛道可能重新占优,科技+消费+医药的结构性行情仍将延续。目前判断“风格切换”为时尚早。A股的整体业绩逐步改善后才会出现显著的风格轮动以及风格切换,结构性牛市也将逐渐扩散为整体性机会。

  中报业绩方面,盈利拐点大概率已经在一季度出现。目前生产已基本恢复,但下游需求仍相对较弱,企业扩张意愿不明显,盈利恢复相对缓慢。中报业绩反映在市场行情上可能仍是必须消费、医药等行业占优。在长期逻辑不变的情况下,中报业绩调整可能会为部分行业带来上车机会。

  行业配置方面,该机构建议:(1)低估值的金融、地产、周期短期有望继续补涨。待到进入中报密集披露期后,可能会有所调整。(2)资金抱团仍未打破,大消费板块依然是优质赛道。关注业绩相对稳定、预期较强的必需消费、医疗、高端白酒、家用电器、休闲零售等行业。(3)关注确定性较强的新、老基建链条,尤其是新基建涉及的5G相关下游应用等。科技成长方向还建议持续关注新能源汽车产业链、医疗信息化,以及受益于国产替代和自主可控逻辑的半导体、芯片等领域。

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责任编辑:逯文云